Google Employee Stock Options: Die Sequel Mitarbeiter Aktienoption Stipendien sind für rund 15 der Angestellten in den USA zur Verfügung. Für viele dieser Personen, Aktienoptionen stellen einen großen Bruchteil ihrer gesamten Reichtum. Aktienoptionen haben viele Millionär gemacht, aber sie haben auch viele Leute ohne viel Reichtum verlassen. Google (NASDAQ: GOOG) hat ein neues Programm gestartet, das es Mitarbeitern ermöglicht, diese Optionen über einen ungewöhnlichen Binnenmarkt zu verkaufen. Während dies ein interessanter Ansatz ist, damit die Mitarbeiter einen Bruchteil ihres Vermögens aus Google-Aktien bezahlen können, habe ich in dem obigen Artikel gezeigt, dass Mitarbeiter, die Optionen verkaufen möchten, nur einen Bruchteil des beizulegenden Zeitwertes ihrer Optionen erhalten. Ich habe viele interessante Antworten auf meinen Artikel. Einer der Kommentare von einem Benutzer unserer Portfoliomanagement-Software war folgendes: Für viele Mitarbeiter bei Google sind Optionen, auch bei den Geldoptionen, 99 ihres Nettovermögens. Ohne dieses Programm gibt es keine Gelegenheit, sich zu diversifizieren. Ein Beispiel könnte sein - Sie sind ein neuer Hochschulabsolvent, der von Google angeheuert hat, der im Januar 2008 beigetreten ist, bekam 5.000 Optionen bei 470. Sie haben keine anderen Vermögenswerte. Sollte ich mein Google verkaufen und diversifizieren vs. Google für die hohe Volatilität reiten Für manche Leute, vor allem Menschen mit dem größten Teil ihres Nettovermögens in Google Optionen, geben Sie den Zeitwert (10 Jahre bis zu 2 Jahren) lohnt sich zu bekommen Die Diversifizierungsleistung - zumindest für einen Teil ihrer Google-Bestände. Dies ist ein sehr guter Punkt und spricht mit der großen Bildausgabe des Portfoliomanagements für Personen mit einem erheblichen Umfang ihres Vermögens auf Aktienoptionen. Wenn Sie einen Bruchteil Ihrer Optionen mit einem Rabatt über die Google-Option zu verkaufen, um etwas Diversifizierung in Ihrem Portfolio zu bekommen, vielleicht das ist okay. Die Frage ist natürlich, wie viel es wert ist, in Bezug auf den fairen Wert Ihrer Optionen aufzugeben, um in der Lage zu sein, sich zu diversifizieren. Diese Frage ist mit Standard-Finanztechniken zu beantworten. Ich werde einen einfachen Fall vorstellen, in dem ein Inhaber von Google-Mitarbeiteraktienoptionen den relativen Kompromiss des Verkaufens einiger oder aller ihrer Optionen (über das neue Google-Programm) beurteilen möchte, um in andere Bestände diversifizieren zu können. Lassen Sie uns vorstellen, dass wir einen Google-Mitarbeiter (namens Jane) haben, der 1.000 Optionen auf Google-Aktien hat, mit einem Ausübungspreis von 470, der auf 4132015 abläuft, acht Jahre ab jetzt (ab dem Schreiben dieses Artikels). Zuerst müssen wir diese Optionen bewerten können. Zu der Zeit, in der dies geschrieben wird, ist Google-Aktie bei 466 gehandelt. Ich erklärte in diesem neueren Artikel, wie man langwierige Optionen bewertet. Zuerst testen Sie Ihr Optionsbewertungsmodell auf aufgeführten Optionen (d. h. Optionen, die derzeit auf dem Markt handeln), um sicherzustellen, dass Ihr Modell mit den Marktpreisen übereinstimmt. Die am längsten datierten Call-Optionen für Google laufen im Januar 2009 ab. Ich habe mein Bewertungsmodell kalibriert, um mit den aufgeführten Werten innerhalb von 5 übereinzustimmen. Um Werte mit längeren Verfallsdaten (wie die Optionen von Jane) zu bewerten, können wir Jetzt einfach das Verfalldatum auf unserem Bewertungsmodell ausziehen. Meine Berechnungen deuten darauf hin, dass Janes Optionen sind jeweils 217 wert, so dass Janes Gesamtportfolio von 1000 Optionen ist wert 217.000. Der gesamte Wert ihrer Optionen liegt im extrinsischen Wert (der Wert, der aus der Wahrscheinlichkeit künftiger Preiserhöhungen abgeleitet wird), diese Optionen sind nichts wert, wenn sie sie heute ausgeübt hat. Wenn ich den beizulegenden Zeitwert einer Option mit diesem Ausübungspreis berechne, aber mit einem Ablauf von 4132009 (d. H. Zwei Jahre ab diesem Schreiben) beträgt der beizulegende Zeitwert 99,50. Googles neues Programm ermöglicht es Jane, ihre Optionen mit einem fairen Wert von 217 pro Aktie für 99,50 zu verkaufen, dass die potenziellen Käufer Bieten für diese Optionen werden sie so viel bezahlen. In Wirklichkeit werden sie nicht bezahlen sie diese vielwhy würden sie zahlen Jane voller Preis, wenn sie die gleiche Sache mit weniger Aufwand in den offenen Markt kaufen können Um der Argumentation willen, gehen wir davon aus, dass die potenziellen Käufer bezahlen sie diesen Wert, though. Jane kann wählen, um einige oder alle ihrer Portfolio von Optionen zu verkaufen, mit einem fairen Wert von 217 pro Aktie für eine 99,5 pro Aktie. Was sie bekommt, ist die Fähigkeit, einige ihrer Portfolios in andere Bestände zu investieren. Wie viel, wenn überhaupt, von Janes Optionen sollte sie verkaufen, um in der Lage sein, in andere Betriebe zu diversifizieren Um dieses Problem zu beantworten, können wir das Risiko-Rückmeldungsprofil der Janes-Optionen untersuchen. Das ist eine interessante Übung. Lets sagen, dass Jane ist 30 Jahre alt und will nach vorne schauen zehn Jahre, um 40 Jahre alt. Investieren ist alles über Ausgleich Risiko und Rückkehr, so müssen wir auf Statistiken der Leistung zu suchen. In unserer Analyse wird Google projiziert, um eine durchschnittliche jährliche Rendite von 19,7 pro Jahr zu generieren. Die mit Google verbundene Volatilität (das Risiko) ist durch die Kalibrierung unseres Modells auf die Optionen auf dem Markt sehr hoch bestimmt. Da unsere Ausblicksperiode zehn Jahre beträgt und Janes-Optionen in acht Jahren auslaufen, müssen wir entscheiden, was Jane mit dem Erlös ihrer Optionen tun wird, wenn sie ablaufen. Wir werden davon ausgehen, dass Jane ihre Optionen hält, die Optionen kurz vor dem Auslaufen ausübt und sofort die meisten ihrer Anteile an Google verkauft, um in ein ausgewogenes Portfolio von Aktien zu investieren - unter Beibehaltung 10 des Portfolios in Google-Aktien: Das ist Ein ziemlich generisches Portfolio, das aus 10 Google-Aktien besteht, wobei der Rest einem Satz von Exchange Traded Funds zugeordnet ist. Wir haben 30 des Portfolios in einem SampP500-Fonds (NYSEARCA: IVV), 20 im ausländischen Markt für entwickelte Märkte (NYSEARCA: EFA), 10 in einem Emerging Markets Fund (NASDAQ: ADRE), 10 in einem Immobilienindexfonds (NYSEARCA: ICF), 10 in Dienstprogrammen (NYSEARCA: IDU) und 10 in inflationsindexierten Anleihen (NYSEARCA: TIP). Um diese Analyse durchzuführen, verwenden wir Quantext Retirement Planner QRP. QRP ist eine Portfoliomanagementanwendung. Wir werden Steuern für die Momentalität ignorieren, obwohl das letztlich eine wichtige Überlegung sein wird. Wir können das Risiko und die Rückgabe im Zusammenhang mit Janes-Optionen (unten) berechnen. Ihr Median-Portfolio-Wert wird voraussichtlich über 1,2M sein, wenn sie 40 Jahre alt wird, wenn sie ihre Optionen bis zum Verfall hält und dann die Erlöse in ihr ausgewogenes Aktienportfolio investiert. Janes Median Ergebnis sieht gut aus. Auf der anderen Seite sehen die Dinge ein bisschen grimmig aus, wenn wir uns auf das 20. Jahrhundert zeigen. Der 20. Perzentil ist der Wert, den ihr Portfolio im schlimmsten 20 der möglichen Futures auf oder unter sein wird. Setzen Sie einen anderen Weg, Jane hat eine 1-in-5 Chance, dass ihr Portfolio Wert wird so niedrig oder niedriger als der 20. Perzentil Ebene. Wenn sie ihre Optionen bis zum Verfall hält und dann die Erlöse in ihr Aktienportfolio investiert, hat sie eine 1-in-5 Chance, ein Portfolio zu haben, das unter dem aktuellen Wert der Optionen liegt. Wir projizieren das 20. Perzentil für dieses Portfolio, um 176K zu sein, wenn Jane 40 ist. Ihr absolut schlimmster Fall ist, dass sie die Optionen bis zum Verfall hält und der Preis von Google-Aktie unter 470 in zehn Jahren liegt und ihre Optionen wertlos sind. In diesem Fall ist ihr Optionsportfolio null wert. Nun, betrachten wir ein alternatives Portfolio. Wenn Jane alle ihre Optionen für ihren aktuellen beizulegenden Zeitwert veräußern konnte (nicht das Auslaufen auf zwei Jahre), hätte sie 217K in bar. Wenn sie diese 217K in ihr ausgewogenes Aktienportfolio investierte, wie würde ihr Portfolio in den nächsten zehn Jahren überblicken, habe ich dieses Szenario als Equity Portfolio in der folgenden Grafik markiert. Hinweis: Die Ausgabekurven auf den Diagrammen wurden zur Veranschaulichung leicht geglättet. Wenn Jane ihr Geld aus Google-Optionen (zum beizulegenden Zeitwert) herausholen und in das zuvor gezeigte Muster-Equity-Portfolio investieren kann, hat sie viel weniger Aufregung vom Alter von dreißig bis vierzig. Ihr mittlerer Portfolio-Wert liegt bei rund 600K im Alter von 40 Jahren, und ihr 20-Prozent-Portfolio beträgt 353K. Das ist genau das, was wir erwarten würden. Mit all Ihrem Geld in Google Aktienoptionen ist eine (sehr) hohe Risiko hohe Rückkehr Situation. Wenn Sie die gleichen Fonds in ein vernünftig ausgewogenes Aktienportfolio investieren könnten, hätten Sie niedrigere mittlere Renditen, aber Ihr Nachteil wäre viel verbessert (d. h. 20. Perzentilwert von 353K gegenüber 176K ist sie auf ihre Optionen gehalten). Es lohnt sich, darauf hinzuweisen, dass es keine Möglichkeit gibt zu beweisen, welche dieser Portfolio-Entscheidungen besser ist. Wenn Sie bereit sind, groß zu wetten, können Sie sich entscheiden, mit Ihren Google-Optionen zu bleiben. Wenn Sie es vorziehen, weniger Risiko zu haben, und Sie sind bereit, ein Portfolio mit der Hälfte des Medianwertes in zehn Jahren zu akzeptieren, würden Sie das diversifizierte Aktienportfolio bevorzugen. Es ist natürlich möglich, Portfolios mit riskreturn Profilen zu bauen, die zwischen diesen tobased auf einem Verkauf von einigen Bruchteilen von Janes Optionen fallen. Aber wir kommen wieder auf den richtigen Weg. Jane hat nicht die Wahl zwischen diesen beiden Portfolios. Sie kann nur ihre Aktienoptionen für etwa die Hälfte ihres beizulegenden Zeitwertes in diesem Google-Pläne verkaufen, sie sieht wirklich ein Portfolio im Wert von 100K aus, wenn sie ihre Optionen in die Google-Auktion verkauft. Wenn wir dieses Szenario untersuchen, sieht die Wahl weniger attraktiv aus (unten). Wenn Jane 50 des Wertes ihres Optionen-Portfolios von der Spitze verliert (indem sie ihre Optionen in der Google-Auktion verkauft), ist es sehr schwer, diesen Verlust durch die Investition in das Aktienportfolio wiederherzustellen. Mit anderen Worten, Jane ist in der Lage, loszuwerden, eine Menge Risiko durch die Aufhebung der Hälfte des Wertes ihrer ursprünglichen Vermögenswerte und das ist zu teuer ein Preis für die Risikominderung zu zahlen. Jane hat ein sehr volatiles Portfolio, dass sie eine gehebelte Position in einem sehr volatilen Bestand besitzt. Ihre Position wird geheilt, weil sie 1000 Aktien von Google (in ihren Optionen) mit einem Portfolio steuert, das weit weniger wert ist als die 1000 Optionen, die sie kontrolliert. Die hier gezeigten Ergebnisse deuten darauf hin, dass der Verkauf ihrer Optionen auf den sehr hohen Rabatt, der auftritt, wenn das Verfallsdatum ihrer achtjährigen Optionen auf zwei Jahre reduziert wird, einfach keine gute Investitionswahl ist. Es stimmt, dass sie in einem einzigen Unternehmen viel mehr gefährdet hat, natürlich, wenn sie die Optionen behält. Dies wird als Ausfallrisiko bezeichnet. Wenn Google ein Enron macht, ist sie in Schwierigkeiten. Es gibt eine weit geringere Wahrscheinlichkeit, dass das diversifizierte Aktienportfolio Null wird, was den Zusammenbruch unseres gesamten Finanzsystems erfordern würde. Diese Fälle sind die sehr niedrigen Wahrscheinlichkeitsfälle, die wir nur mit großer Unsicherheit beurteilen können - und deshalb halten wir mit dem 20. Perzentil-Ergebnis für Planungszwecke fest. Könnte Google einen Aktienkurs zusammenbrechen wie Sun Microsystems (NASDAQ: SUNW) Sun war zu Beginn des Jahres 2000 bei 40 und es liegt derzeit bei etwa 6. Ein Sun-Mitarbeiter hat eine 8-jährige Option mit einem Streik bei 40 zurückgegeben kein Glück. Es gibt viele Sun-Mitarbeiter, die viel besser dran sind, wenn sie ihre Aktienoptionen für ein abwechslungsreiches Marktportfolio ausgetauscht hätten, wenn sie fünfzig Cent auf den Dollar nehmen müssten, um ihre Optionen zu bezahlen. Wir haben einen Fall untersucht, in dem Jane Optionen mit folgenden Merkmalen hat: 1) 470 Ausübungspreis 2) Acht Jahre bis zum Verfall Da sich diese beiden Variablen ändern, ist der Wertvorschlag unterschiedlich. Jetzt können wir ein anderes Szenario untersuchen. Wenn Jane den gleichen Wert in Optionen mit einem Streik bei 470 hatte, aber mit Ablauf auf 1162009, und sie könnte zum fairen Wert verkaufen, verkaufen ihre Optionen ist viel attraktiver. Mit Optionen, die in weniger als zwei Jahren ablaufen, haben Janes-Optionen eine 20 Chance, wertlos zu gehen (siehe Grafik oben). Wenn Jane ihre Optionen bis zum Verfall hält, wird sie am Ende mit wesentlich mehr Geld im Medianfall enden, als wenn sie ihre Optionen heute verkauft und in das diversifizierte Aktienportfolio investiert. Auf der anderen Seite ist es ganz klar, warum Jane es vorziehen würde, ihre Optionen zu verkaufen und in das diversifizierte Aktienportfolio zu investieren. Es gibt vermutlich ein paar Google-Mitarbeiter, die dieses Risiko zurückschicken würden, mit mindestens einem Teil ihrer Optionen. Menschen mit großen konzentrierten Betrieben müssen die Risiken des Inhaltens ihrer Bestände verstehen. Ich habe vor kurzem ein Portfolio mit 14 für Procter und Gamble (NYSE: PG) zugeteilt, die der Besitzer aufrechterhalten wollte. Viele Investoren haben diese Art von konzentrierten Betrieb aufgrund der Beschäftigung bei einer Firma oder einfach ein Familienerblichkeit, dass sie ehrenhaft gebunden nicht zu verkaufen fühlen. Es ist möglich, diese Art von Konzentration durch die Wahl anderer Bestände effektiv zu bewältigen. Dies ist jedoch sehr unterschiedlich von einer Person mit allen oder die meisten ihrer Netto-Wert gefesselt in Optionen auf einem einzigen volatilen Bestand. In vielen Fällen sind diese Leute einfach umgeschnallt für die Fahrt, aber Googles neue übertragbare Aktienoptionen Programm TSO bietet eine Fähigkeit zu deaktivieren. Ein Google-Mitarbeiter, der darüber nachdenkt, ob er über das TSO-Programm veräußerte Optionen verkauft oder nicht, muss sorgfältig den Gesamtwertbericht berücksichtigen. Der erste Schritt besteht darin, die Aktienoptionen in Bezug auf ihren beizulegenden Zeitwert zu bewerten und in Bezug darauf, wie viel aus einem Verkauf der Optionen erworben werden kann. Der zweite Schritt besteht darin, zu untersuchen, wie sich die Gesamtrisikoprüfung Ihres Portfolios unter verschiedenen Strategien ändert. Ich habe zwei Fälle gezeigt, in denen Jane schaut, entweder alle ihre Optionen zu behalten oder sie alle zu verkaufen. Für viele Menschen wird der Verkauf eines Bruchteils der Optionen attraktiver sein als ein all-or-nichts-Ansatz. Es ist erwähnenswert, dass ein Mitarbeiter, der diese Art von Entscheidung abwägt, ein gutes Gefühl für die Risiko - und Rückgabecharakteristiken sowohl der Google-Aktie als auch die potenzielle Investitionsalternative haben muss, die für die Bereitstellung der aus dem Verkauf seiner Optionen erworbenen Mittel verfügbar ist. Haftungsausschluss. Alle in diesem Artikel besprochenen Ergebnisse wurden von Quantext Retirement Planner generiert, einem mathematischen Modell, das Standard-Optionspreismodelle mit Monte Carlo Simulation kombiniert. Die Ergebnisse, die aus der Verwendung dieses Tools für langwierige Optionen erhalten werden, spiegeln eine Reihe von Annahmen wider, die der Art und Weise entsprechen können, wie die Google-Preisoptionen, wenn sie den Wert der Optionen für die Mitarbeiter gewährt, Über diesen Artikel: Real-Time After Hours Pre-Market News Flash Zitat Zusammenfassung Zitat Interaktive Charts Standardeinstellung Bitte beachten Sie, dass, sobald Sie Ihre Auswahl treffen, gilt es für alle zukünftigen Besuche bei NASDAQ. Wenn Sie zu irgendeinem Zeitpunkt daran interessiert sind, auf unsere Standardeinstellungen zurückzukehren, wählen Sie bitte Standardeinstellung oben. Wenn Sie irgendwelche Fragen haben oder irgendwelche Probleme beim Ändern Ihrer Standardeinstellungen begegnen, bitte email isfeedbacknasdaq. Bitte bestätigen Sie Ihre Auswahl: Sie haben gewählt, um Ihre Standardeinstellung für die Zählersuche zu ändern. 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Dies ist meiner Meinung nach ein dreckiger kleiner Trick, der es ihnen ermöglicht, den Geldwert der Aktienvergütung zu kontrollieren. Sie haben das schon gemacht, aber jetzt ist es weit weniger offensichtlich. Also, wie ist das relevant Sie sagen, Sie haben 40 mit aktuellen Aktienkurs das entspricht 28K. Im Jahr 2012, als ich L4 war, bekam ich 43 Aktien, aber das war vor einem Aktiensplit 2: 1. Also habe ich wirklich 86 Aktien bekommen. Doch damals war dieser Bestand 24K wert. Deshalb würde ich sagen, in Bezug auf die Anzahl der RSUs, Sie wurden verschraubt. Du hättest irgendwo um 80 kommen sollen, wenn mein Datenpunkt berücksichtigt werden soll. In Bezug auf den monetären Wert zum Stipendienpreis sind Sie in Ordnung, da ich genau den gleichen Stipendienwert zu der Zeit bekam. 9.5k Ansichten middot View Upvotes middot Nicht für Reproduktion middot Antwort beantwortet von Matthew John Wilson Mehr Antworten Unten. 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