McDonalds Corporation Aktien Chart Real-Time After Hours Pre-Market News Flash Zitat Zusammenfassung Zitat Interaktive Charts Standardeinstellung Bitte beachten Sie, dass, sobald Sie Ihre Auswahl treffen, gilt es für alle zukünftigen Besuche bei NASDAQ. Wenn Sie zu irgendeinem Zeitpunkt daran interessiert sind, auf unsere Standardeinstellungen zurückzukehren, wählen Sie bitte Standardeinstellung oben. Wenn Sie irgendwelche Fragen haben oder irgendwelche Probleme beim Ändern Ihrer Standardeinstellungen begegnen, bitte email isfeedbacknasdaq. Bitte bestätigen Sie Ihre Auswahl: Sie haben gewählt, um Ihre Standardeinstellung für die Zählersuche zu ändern. Dies ist nun Ihre Standard-Zielseite, es sei denn, Sie ändern Ihre Konfiguration erneut, oder Sie löschen Ihre Cookies. 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In der CCA hat das Wachstum ein zwei-Jahrzehnt-Tief in einem Klima der niedrigen Rohstoffpreise, vor allem Öl, und die Spillovers aus der Rezession in Russland und die Verlangsamung in China getroffen. MENAP Öl exportierende Länder: Anpassung an billigeres Öl Die Wachstumsaussichten für die meisten Ölexporteure wurden seit letztem Oktober deutlich unterschritten, in einem fortlaufenden Router auf dem globalen Ölmarkt. Das Öl-Exporteur-Wachstum wird voraussichtlich von 2 Prozent im Jahr 2015 auf 3 Prozent in diesem Jahr steigen, dies ist vor allem auf die erhöhte Ölförderung im Irak und nach der Sanktion Iran zurückzuführen. Im GCC wird die Konjunktur weiter vorangetrieben. Ehrgeizige Haushaltskonsolidierungsmaßnahmen werden in diesem Jahr umgesetzt, aber die Haushaltssalden werden sich trotz des starken Rückgangs der Ölpreise verschlechtern. Ein zusätzlicher und erheblicher Defizitreduktionsaufwand ist mittelfristig erforderlich, um die finanzielle Nachhaltigkeit wiederherzustellen und in den GCC-Ländern die Wechselkursstöße zu unterstützen. Eine ebenso wichtige Priorität ist es, sicherzustellen, dass der Privatsektor zu einer Zeit, in der die Schaffung von Arbeitsplätzen im öffentlichen Sektor eingeschränkt wird, genügend Arbeitsplätze für eine junge und wachsende Bevölkerung schaffen kann. Dies erfordert umfangreiche Strukturreformen zur Verbesserung der mittelfristigen Perspektiven und zur Erleichterung der wirtschaftlichen Diversifizierung. Die politischen Entscheidungsträger in den meisten Ländern sind zunehmend entschlossen, bei der Bewältigung der Herausforderungen des Ölpreis-Unbehagens aktiv zu sein. PDF-Version Reales BIP-Wachstum, 2014-17 Quelle: Nationale Behörden und IWF-Mitarbeiterberechnungen 1 Länder im Konflikt sind Irak, Libyen und Jemen. Daten für Syrien sind nicht verfügbar. Neue Ölmarkt-Realität In den vergangenen zehn Jahren erlebten die MENAP-Ölexporteure große externe und fiskalische Überschüsse und eine rasche wirtschaftliche Expansion auf der Basis der boomenden Ölpreise. Doch mit den Ölpreisen in den letzten Jahren stürzen sich die Überschüsse zu Defiziten und das Wachstum hat sich verlangsamt, was die Besorgnis über Arbeitslosigkeit und finanzielle Risiken verursacht. Wie soll sich die Region an die neue Ölwirklichkeit anpassen. Der Ölpreisrückgang seit Mitte 2014 ist spektakulär: Die Preise sind um fast 70 Prozent auf rund 40 Prozent gefallen. Die Futures-Märkte gehen davon aus, dass sich die Ölpreise bis zum Ende dieses Jahrzehnts nur bescheiden auf 50 A Barrel erholen werden, obwohl viel Unsicherheit diese Prognose umgibt (Abbildung 1). Die schwachen Preisaussichten spiegeln die Erwartung wider, dass das globale Ölversorgungswachstum nur langsam moderieren wird, da der Iran seine Exporte steigert und andere MENAP-Ölexporteure eine hohe Leistung halten, zu einem Zeitpunkt des schleppenden globalen Wachstums. Große Umsatzverluste Die Aussichten für niedrigere Ölpreise implizieren schwache Öleinnahmen für die kommenden Jahre und drastisch reduzieren die Kapazität der Regierungen zu verbringen. Export-Einnahmen in MENAP-Ölexporteure gingen im Jahr 2015 um 390 Milliarden (17 Prozent des BIP) zurück. Trotz eines teilweisen Ausgleichs auf reduzierte Einfuhren aufgrund der gedämpften Preise für Nicht-Öl-Rohstoffe hat sich die kombinierte Leistungsbilanz des GCC und Algeriens von einem komfortablen Überschuss auf ein prognostiziertes Defizit von etwa 8 Prozent des BIP im Jahr 2016 umgekehrt. Das Defizit anderer MENAP Die Öl-Exporteure sollen in diesem Jahr 4 Prozent des BIP betragen. Die Leistungsbilanz dürfte sich erst mittelfristig nur allmählich verbessern, da sich der Ölpreis etwas erholt und die fiskalische Anpassung entfaltet. Bei der Verschlechterung des großen Verlustes an Exporteinnahmen haben sich die Haushaltssalden erheblich verschlechtert (Abbildung 2). Die großen Überschüsse der GCC-Länder und Algerien haben sich in erheblichen Defiziten verkürzt, die im Jahr 2016 auf durchschnittlich 12 Prozent des BIP zurückgehen und trotz der Umsetzung erheblicher Defizitreduktionsmaßnahmen mittelfristig auf 7 Prozent bleiben. Für andere MENAP-Öl-Exporteure, die in der Regel weniger auf Öl angewiesen sind, aber mit einem kleineren fiskalischen Puffer wird das kombinierte Defizit im Jahr 2016 auf durchschnittlich 7 Prozent des BIP projiziert und allmählich bis zum Ende des Jahrzehnts enden, wenn die Ölproduktion zunimmt und Konflikte als leicht zu erwarten sind. Politische Anpassung im Gange Für die meisten MENAP-Ölexporteure ist die steuerliche Anpassung, die erforderlich ist, um den Ölpreisschock zu absorbieren, beispiellos. Im vergangenen Jahr haben viele Länder erhebliche Defizitreduktionsmaßnahmen verabschiedet, während sie Finanzpuffer, soweit verfügbar, abgeben oder die Anpassung an die Senkung des Ölpreises leihen. In diesem Jahr werden Budgets darauf hindeuten, dass sich der politische Aufwand nur verstärken wird (Abbildung 3). Der Großteil dieser Anpassung bestand bisher aus Ausgabenkürzungen, aber auch neue Einnahmequellen werden berücksichtigt. Algerien, Irak, die Vereinigten Arabischen Emirate, Saudi-Arabien, und in geringerem Maße haben sich Oman auf Kapitalausgaben konzentriert. Die aktuellen Ausgabenkürzungen sind ein wichtiger Bestandteil des Anpassungsprozesses in Bahrain, Oman und Katar. Neue Einnahmemaßnahmen werden in Oman (eine Erhöhung der Körperschaftsteuer), Bahrain (Tabak - und Alkoholsteuern) und Iran (reduzierte Befreiungen und bessere Steuerverwaltung) ergriffen. Der GCC plant, in den kommenden Jahren eine Mehrwertsteuer einzuführen. Bezeichnenderweise haben viele MENAP-Ölexporteure erhebliche Energiepreisreformen in Reaktion auf niedrigere Ölpreise eingeleitet. Im GCC haben die meisten Länder Treibstoff-, Wasser - und Stromkosten angehoben, wobei einige in den kommenden Jahren weitere Zunahmen bekannt geben. Oman und die Vereinigten Arabischen Emirate haben automatische Preismechanismen eingeführt. Außerhalb des GCC hat Algerien vor kurzem Kraftstoff-, Strom - und Erdgaspreise gefahren, und der Iran erhöhte die Treibstoffpreise. Dennoch bleiben die lokalen Energiepreise in den meisten Ländern weit unter den globalen Benchmarks (Abbildung 4). Um die Auswirkungen dieser Reformen auf anfällige Einkommensgruppen zu minimieren, sollten gezielte Stützungsregelungen gestärkt werden. Im Einklang mit der steuerlichen Anpassung haben Algerien und Iran ihre Währungen abgewertet. Dies hat die Einnahmen aus den örtlichen Währungseinflüssen aus den Ölexporten gestärkt, aber die steuerlichen Gewinne werden nur dann dauern, wenn die Ausgaben, insbesondere die öffentliche Lohnabrechnung, nicht auf die Abschreibungen ansteigen. Die GCC-Länder haben ihre langjährigen Pflöcke beibehalten, die durch erhebliche Nettoauslandsvermögen untermauert wurden. Der Druck auf diese Stöpsel in den Devisenmärkten hat in den letzten Monaten zugenommen, obwohl die Terminmärkte relativ illiquide sind und die meisten GCC-Länder signifikante Puffer haben. Weitere fiskalpolitische Maßnahmen erforderlich Trotz der angekündigten politischen Maßnahmen bleiben die mittelfristigen Finanzpositionen angesichts der Erwartung der Ölpreise weiterhin niedrig (Abbildung 2). Die kumulativen Haushaltsdefizite des GCC und Algeriens werden in den Jahren 2016-21 auf fast 900 Milliarden prognostiziert. Algerien, Bahrain, Oman und Saudi-Arabien werden in diesem Zeitraum bedeutende Schuldner werden, da ihre Finanzierungsbedürfnisse ihre derzeitigen flüssigen Finanzpuffer übersteigen werden. Auch die Budgets fast aller Nicht-GCC-Länder sollen bis Ende des Jahrzehnts in einem Defizit bleiben. Weitere Sparmaßnahmen sind mittelfristig erforderlich, um die fiskalische Nachhaltigkeit wiederherzustellen, Puffer wieder aufzubauen und für künftige Generationen ausreichend zu sparen. Im GCC ist auch eine ehrgeizige Haushaltskonsolidierung erforderlich, um die festen Wechselkursregelungen zu unterstützen. Der zeitliche Ablauf und die Zusammensetzung dieser politischen Maßnahmen sollten so gestaltet werden, dass die kurzfristigen Auswirkungen auf das Wachstum minimiert und gleichzeitig die Eigenkapital - und mittelfristigen Wachstumsaussichten erhöht werden. Die Strukturpolitiken (siehe unten) können die steuerlichen Anpassungsmaßnahmen ergänzen. Eine große steuerliche Anpassung wird zwangsläufig zu schwierigen Entscheidungen führen, einschließlich der Überdenkung der Rolle und Größe des öffentlichen Sektors und der Änderung des Sozialvertrages. Es gibt Raum, um die öffentlichen Ausgaben zu schneiden, die während des Ölpreisbooms ballten und neue Einnahmen erzielen. Im Durchschnitt verbringen die GCC-Länder doppelt so viel auf ihre öffentlichen Lohnrechnungen wie andere Schwellen - und Entwicklungsländer und fast 50 Prozent mehr auf öffentliche Investitionen als Anteil am BIP. Weitere Energiepreisreformen könnten rund 2 Prozent des BIP sparen. Die Ertragsbemühungen sollten sich auf die Gestaltung breit angelegter Steuersysteme konzentrieren. Zum Beispiel könnte die Einführung einer 5-Prozent-Mehrwertsteuer etwa 1 Prozent des BIP ansteigen. 1 Defizite werden mit Asset Drawdowns und Debt Issuance finanziert. Nach den bedeutenden Abhebungen von finanziellen Einsparungen im vergangenen Jahr können einige Länder in diesem Jahr mehr Schulden ausgeben. Die politischen Entscheidungsträger müssen ein Gleichgewicht zwischen dem Abziehen von Puffern, der Ausübung von Inlandsschulden, die dazu beitragen, die heimischen Kapitalmärkte zu entwickeln, aber potenziell drängen private Investitionen und Ausleihen im Ausland zu schlagen. Doch mit niedrigeren Ölpreisen und steigenden US-Zinssätzen sind die Finanzierungskosten gestiegen. Eine Reihe von souveränen Kreditratings wurden herabgestuft. CDS-Spreads haben sich erweitert, bleiben aber weit unter den Spitzen der globalen Finanzkrise. Scharfe Verschlechterung der Wachstumsaussichten Der Ölpreisrückgang belastet die Wachstumsaussichten der MENAP-Ölexporteure. Da die Ölpreise niedriger und fiskalpolitisch enger sind, wurden die Wachstumsprojektionen für fast alle MENAP-Ölexporteure seit letztem Oktober deutlich überarbeitet. Insbesondere im GCC und in Algerien dürfte sich das Wachstum aufgrund der strafferen Fiskalpolitik, des schwächeren Vertrauens des privaten Sektors und der Senkung der Liquidität im Bankensystem deutlich verschlechtern (Abbildung 5). Nichtsdestoweniger wird die Erhöhung der Ölproduktion und der Nicht-Öl-Wirtschaftstätigkeit in den Postanhängern Iran, 2. und der projizierten Ausbau der Aktivitäten in Libyen und Jemen mit der Annahme von Konflikten, die sich allmählich erleichtern, die Gesamtwachstumsrate der MENAP-Ölexporteure auf 2,9 erhöhen Prozent im Jahr 2016 und 3,1 Prozent im Jahr 2017 von 1,9 Prozent im vergangenen Jahr. Da die Ölpreise niedrig bleiben und die steuerliche Verschärfung voraussichtlich auf die Wirtschaftstätigkeit abwägen wird, wurden die mittelfristigen Wachstumsprognosen in den meisten Ländern überarbeitet. Nicht-Öl-Wachstum im GCC wird nun mit 3 Prozent in den nächsten fünf Jahren unterhalb der 7 Prozent im Jahr 200615 prognostiziert. Risiken sind nach unten gerichtet Risiken zu diesem Ausblick sind vor allem nach unten. Die geplanten Maßnahmen zur Verringerung der fiskalischen Defizitverminderung könnten eine stärkere Erwartung des Wachstums ausüben, vor allem bei einer Verschärfung der Finanzlage. In einigen Ländern reicht die bislang umgesetzte Haushaltskonsolidierung noch nicht aus, um die finanzielle Nachhaltigkeit wiederherzustellen, was das Vertrauen und die zunehmende Unsicherheit verringert. Der jüngste Anstieg der Ölpreise könnte zu einer gewissen Verbesserung führen. Angesichts des anhaltenden Überschusses der weltweiten Ölversorgung über die Nachfrage ist ein weiterer Preisverfall jedoch nicht auszuschließen, vor allem im Falle einer weiteren Verlangsamung des Chinas-Wachstums. Ein weiteres Risiko bezieht sich auf regionale Konflikte, die sich langwieriger machen und die Wirtschaftstätigkeit stören könnten. Eine schnellere als erwartete Zunahme der US-Zinssätze würde die Fremdkapitalkosten weiter erhöhen und in höhere Inlandszinsen einfließen. Auch die inländischen Finanzrisiken steigen. Inmitten einer Verschlechterung der Haushaltssalden und einer Verlangsamung der Konjunktur, hat das öffentliche und private Sektor Bankeinlagenwachstum gestoppt, wodurch die Liquidität im Finanzsystem reduziert wird (Abbildung 6). Mittlerweile haben die politischen Entscheidungsträger in Bahrain, Kuwait, Saudi Arabien und den Vereinigten Arabischen Emiraten im Dezember 2015 die Leitzinsen nach der Zinserhöhung der Feds gezählt. Diese Entwicklungen werden das Kreditwachstum des privaten Sektors moderieren. Die Behörden haben den Liquiditätsdruck durch die Erhöhung der Kreditvergabequoten (Saudi-Arabien), die Streichung von T-Rechnung-Auktionen (Katar) und die Vorbereitung der Refinanzierung der Zentralbankkreditinstitute (Algerien) erleichtert. Die Vermögenswerte des Banken können sich verschlechtern, da sich die Nicht-Ölwirtschaft verlangsamt, was die Rentabilität der Banken erodiert, obwohl die Kapitalpuffer im Allgemeinen stark bleiben. Größere Risiken fordern eine Verbesserung der Finanzüberwachung und - politik. Zu den Prioritäten gehören die Konzeption und Umsetzung von Strategien für eine effektive Überwachung und Steuerung der Liquidität, die Operationalisierung der Zentralbankkreditinstitute, die Entwicklung geeigneter Sicherheitenregelungen und die Verbesserung der Strategien des öffentlichen Schuldenmanagements. Angesichts der verstärkten grenzüberschreitenden Aktivitäten der Banken ist eine verstärkte Zusammenarbeit zwischen Heimat - und Gastaufsichtsbehörden erforderlich. Dringende Notwendigkeit, die Ölabhängigkeit zu reduzieren Mit mittelfristigen Wachstumsaussichten, die durch den Ölpreisrückgang deutlich abschwächen, ist die Notwendigkeit, die Ölabhängigkeit zu senken, noch kritischer geworden. Das derzeitige Wachstumsmodell, das auf der Umverteilung der Ressourcen durch die Regierung basiert, ist angesichts der steuerlichen Kürzung und einer rasch wachsenden Erwerbsbevölkerung nicht mehr nachhaltig. Angesichts des Haushaltsdrucks wird der öffentliche Sektor nicht in der Lage sein, alle neuen Arbeitsmarktteilnehmer aufzunehmen. Daher ist eine Vertiefung der Strukturreformen von wesentlicher Bedeutung, um die Diversifizierung und das Wachstum des Nicht-Ölsektors zu fördern, um Arbeitsplätze für die wachsende Belegschaft zu schaffen. 3. Die Schaffung von Arbeitsplätzen und das Wachstum in den Öl exportierenden Ländern in der Region werden auch wichtige positive Spillover für den Handel haben Partner, die von höheren Handels - und Überweisungen profitieren. Die Reformprioritäten beinhalten weitere Verbesserungen im Geschäftsumfeld, eine Verringerung der Lohnlücke im öffentlichen und privaten Sektor sowie die Erziehung und Kompetenzen, die sich stärker an die Marktbedürfnisse anpassen. Die Privatisierung von Staatsbetrieben würde die Produktivität und Effizienz steigern. Oman und Saudi-Arabien haben zum Beispiel Pläne zur Privatisierung ausgewählter staatlicher Vermögenswerte angegeben. Irans post-sanktionen Wachstumsdividende hängt entscheidend von der Umsetzung dringend benötigter innerstaatlicher Reformen ab. In Konfliktländern (Irak, Libyen, Jemen) ist die Verbesserung der Sicherheit eine Voraussetzung für die weitere Entwicklung und Diversifizierung (Kasten 1). 1 Siehe IWF (in Kürze) Lernen, mit preiswerterem Öl zu leben und IWF (2015) Steuerpolitische Reformen in den GCC-Ländern: Jetzt und wie 2 Für weitere Details über die wirtschaftlichen Auswirkungen von Sanktionen gegen Iran, siehe Oktober 2015 REO. 3 Für weitere Details zur Diversifizierung im GCC siehe Cherif, R. F. Hasanov und M. Zhu (2016) Brechen des Ölzauberes: der Golf Falcons Weg zur Diversifikation. MENAP Öl importierende Länder: allmähliche, aber ungleiche Konjunkturerholung Nach vier Jahren Stagnation beginnt die Wirtschaftstätigkeit bei MENAP-Ölimporteuren, wenn auch allmählich und ungleichmäßig zu stärken. Das Wachstum stieg von 3 Prozent im Jahr 201114 auf 3 Prozent im Jahr 2015 und wird voraussichtlich auf diesem Niveau im Jahr 201617 bleiben. Senkung der Ölpreise, weniger fiskalischen Widerstand und ein besseres Vertrauen aufgrund der Fortschritte bei den jüngsten Reformen unterstützen diese Erholung. Trotzdem bestehen Sicherheitsstörungen und soziale Spannungen und nachteilige Spillovers aus regionalen Konflikten, darunter auch wirtschaftliche Belastungen von Flüchtlingshäusern und in jüngster Zeit Verlangsamungen im GCC, belasten die Aussichten. Die Reform der verallgemeinerten Energiesubventionen hat dazu beigetragen, die Staatsverschuldung zu stabilisieren und die makroökonomische Stabilität zu bewahren, und verbesserte gezielte Sicherheitsnetze haben dazu beigetragen, die Anfälligen zu schützen. Allerdings ist noch eine zusätzliche Haushaltskonsolidierung erforderlich, um die Staatsverschuldung fest auf einen nachhaltigen Weg zu stellen und die Politikpuffer wieder aufzubauen. In einigen Fällen würde eine größere Wechselkursflexibilität auch dazu beitragen, die Schwachstellen zu verringern und die Wettbewerbsfähigkeit zu verbessern. Die verstärkten strukturellen Reformen in den Bereichen Wirtschaft, Arbeit und Finanzmärkte sowie der Handel sind entscheidend für die Steigerung der wirtschaftlichen Perspektiven, die Verbesserung des Lebensstandards und die Schaffung von dringend benötigten Arbeitsplätzen. PDF-Version Reales BIP-Wachstum, 2014-17 Quelle: Nationale Behörden und IWF-Mitarbeiterberechnungen 1 Länder im Konflikt sind Irak, Libyen und Jemen. Daten für Syrien sind nicht verfügbar. Wirtschaftstätigkeit Trending Up Seit dem Beginn der politischen Übergänge im Jahr 2011 haben MENAP Ölimporteure gekämpft, um die Öffentlichkeit Forderungen nach höheren Lebensstandards und besseren Zugang zu Geschäftsmöglichkeiten und Arbeitsplätzen zu erfüllen. Die jüngsten Reformen haben dazu beigetragen, die makroökonomische Stabilität zu bewahren. Dennoch bleibt die Arbeitslosigkeit bei 10 Prozent hoch, vor allem bei den jungen (25 Prozent). So bleibt die Stärkung des Wirtschaftswachstums und die Einbeziehung einer hohen Priorität. Die jüngste Konjunkturabschwächung in einigen Ländern ist ein Anfang. Das Wachstum lag im Jahr 2015 bei 3 Prozent, im Vergleich zu 3 Prozent gegenüber 201114 (Abbildung 7). Niedrigere Ölpreise, weniger Widerstand von der Haushaltskonsolidierung und ein besseres Vertrauen infolge der Fortschritte bei den jüngsten Reformen, die Reformen zur Verringerung der Haushaltsdefizite und zur Verbesserung des Geschäftsumfelds (Marokko, Pakistan) unterstützen, unterstützten die Erholung und trugen dazu bei, den negativen Auswirkungen steigender Sicherheitsrisiken und Spillovers entgegenzuwirken Aus regionalen Konflikten, darunter auch große Flüchtlingsströme (Kasten 1) und Handelsstörungen sowie ein langsameres Wachstum der Öl exportierenden Handelspartner (GCC). Im Jahr 201617 dürfte das Wachstum im Durchschnitt bei knapp 4 Prozent liegen. Das Investitionswachstum wird allmählich gestärkt, vor allem, weil die jüngsten Förderreformen und die niedrigeren Ölpreise den öffentlichen Infrastrukturaufwand erhöht haben. Der Konsum wächst stetig, vor allem durch große Lohnrechnungen des öffentlichen Sektors. Einsparungen von niedrigeren Ölpreisen nach Energiesubventionen Reformen, die meisten Länder jetzt durch Veränderungen in den globalen Ölpreisen zu inländischen Einzelhandel Kraftstoffpreise (Abbildung 8) sind auch Unterstützung Verbrauch, kompensieren Verlangsamung Überweisungen aufgrund niedrigerer Ströme und Währungsaufwertung gegenüber dem Euro. Fortsetzung der Sicherheitsrisiken und Spillovers aus Konflikten, mittlerweile noch die Inlandsnachfrage abwägen. Die Konjunkturerholung verläuft ungleichmäßig. Im Jahr 2015, Mauretanien Exporte verlangsamt durch niedrigere Eisenerz Preise und schwächere Nachfrage aus China. In Tunesien haben erhöhte Sicherheitsbedrohungen das Vertrauen und den Tourismus behindert. Spillovers aus Syrias-Konflikt verletzten das Vertrauen in Jordanien und verschärften die Schwierigkeiten im Libanon aus der innenpolitischen Sackgasse und dem Mangel an Strukturreformen. In Ägypten wird das Wachstum durch Bedenken hinsichtlich der Sicherheit und steigender externer Schwachstellen zurückgehalten (siehe unten). Die Wirtschaftstätigkeit dürfte sich auch in Marokko verlangsamen, was auf eine niedrigere landwirtschaftliche Produktion zurückzuführen ist. Externe Positionen schwächen wegen der Verlangsamung von Exporten und Überweisungen, werden aber durch niedrigere Energieimportrechnungen unterstützt. Die Exporte von Waren sind im Euro-Währungsgebiet und in China (35 Prozent bzw. 5 Prozent der Regionenexporte) rückläufig (Abbildung 9). Vor dem Hintergrund der stabilen Nachfrage aus den wichtigsten Exportmärkten der Region spiegelt dies eine Erosion der Kostenwettbewerbsfähigkeit (die durch die Schätzung der realen Wechselkurse verdeutlicht wird), die zusammen mit erhöhten Sicherheitsbedenken auch die Einnahmen aus dem Euroraum reduziert hat. Abweichende Überweisungen fügen diesen Druck hinzu. Im Jahr 2016 dürfte das Leistungsbilanzdefizit der Regionen für ein drittes Jahr (4 Prozent des BIP) unverändert bleiben. Dennoch wird der Rückgang der Importe (vor allem der Energieerzeugnisse), unterstützt durch stabile Finanzströme, die Deckung der Reserve um 1 Monat der Einfuhren auf 6 erhöhen. In einigen Fällen ist die internationale Reserveabdeckung sehr gering. In Ägypten, wo sich die Leistungsbilanz im Jahr 2014 von einem nahezu ausgeglichenen Globus bis zu einem prognostizierten 5 Prozent des BIP-Defizits im Jahr 2016 verschlechtert, beträgt die Reserveabdeckung bei 3 Monaten der Importe. Vor diesem Hintergrund ist die Abschreibung der Währung um 13 Prozent gegenüber dem US-Dollar im März 2016 eine willkommene Entwicklung. Im Sudan haben der beschränkte Zugang zu externen Finanzierungen und die Entschädigung durch internationale Banken die politische Anpassung erschwert und die internationalen Reserven niedrig gehalten. Stark rückläufige Inflation Mit einem starken Rückgang, der Mitte 2014 begann, wird die Inflation voraussichtlich auf 6 Prozent pro Jahr um 1 Prozentpunkt Rückgang vom Vorjahr und einen Rückgang um 3 Prozentpunkte seit 2014 sinken. Unter anderem werden niedrigere Nahrungsmittel - und Energiepreise ( Wo Pass-Through erlaubt wurde) und Währungsaufwertung gegenüber den wichtigsten ImportpartnernChina und dem Euro-Währungsgebiet (15 bzw. 25 Prozent der Importe) sind die Haupttreiber. Fortsetzung der Energiesubventionen (einschließlich der Elektrizität), der Monetarisierung der Haushaltsdefizite und in einigen Fällen die Wechselkursabschreibungen verhindern einen schnelleren Rückgang der Inflation. Downside Risks dominieren Die Konjunkturaussichten unterliegen erheblichen Abwärtsrisiken. Eine Verschlechterung der Sicherheitsbedingungen oder sozialer Spannungen, Reformmüdigkeit oder vermehrter Spillover aus regionalen Konflikten könnte die Umsetzung der Politik entgleisen und die Wirtschaftstätigkeit schwächen. Die nach außen gerichteten Risiken sind seit dem letzten Oktober ebenfalls gestiegen. Engere und volatilere globale finanzielle Bedingungen, die sich aus der Bewegung des US-Zinsniveaus und der jüngsten Turbulenzen in den globalen Finanzmärkten ergeben, könnten externe Fremdkapitalkosten erhöhen, in Inlandszinsen einsparen und langsame Kapitalzuflüsse einführen. Das schwächere Wachstum in China könnte die Infrastrukturfinanzierung (Ägypten, Pakistan) reduzieren und den Rohstoffpreisen, die die internationalen Reserven in Rohstoffexporteuren (vor allem Mauretanien) fortsetzen, einen weiteren Druck auf die Rohstoffpreise bringen. Das schwächere Wachstum im GCC könnte Überweisungen, Tourismus, Exporte, Investitionen und offizielle finanzielle Unterstützung beeinträchtigen. Das schwächere Wachstum im Euroraum und in den Emerging Markets hätte ähnliche Auswirkungen. Auf der Oberseite kann eine stärkere Verbesserung des häuslichen Vertrauens in Reaktion auf laufende Reformen das Wachstum stärken. Fiskalische Positionen, die noch immer anfällige konzertierte fiskalische Bemühungen verbessern. Zusammen mit niedrigeren Ölpreisen haben die Haushaltsdefizite reduziert. Das durchschnittliche Defizit der Regionen dürfte im Jahr 2016 von einem Spitzenwert von 9 Prozent auf 6 Prozent des BIP sinken. Diese Verbesserung ist vor allem auf Subventionsreformen zurückzuführen (Abbildung 10). Wo noch Reformen abgeschlossen sind (Ägypten, Sudan, Tunesien), haben niedrige Ölpreise die Energiesubventionen reduziert. In einigen Fällen haben die niedrigen Ölpreise auch die Bilanzen der staatlichen Unternehmen (SOE) vor allem in der Elektrizität (Jordanien, Pakistan) verbessert, wodurch ihre Kreditaufnahme aus dem Bankensystem und den Rückständen reduziert wird. Um die nachteiligen Auswirkungen der Haushaltskonsolidierung auf das Wachstum zu senken und die Schaffung von Arbeitsplätzen zu fördern, werden einige Einsparungen aus niedrigeren Energiesubventionen auf Infrastruktur-, Gesundheits - und Bildungsausgaben sowie auf gezielte Sozialhilfe - und Lohnrechnungen (Ägypten, Marokko, Pakistan, Tunesien) gelenkt ). Vor dem Hintergrund des hohen Ausgabendrucks und der Abwärtsrisiken für das Wachstum ist die Aufrechterhaltung der Fortschritte bei der Haushaltskonsolidierung eine Herausforderung. Der Ausgabendruck steigt mit der Notwendigkeit, die sozialen Spannungen und die steigenden Kosten der grundlegenden öffentlichen Dienstleistungen zu adressieren, zum Teil aufgrund der wachsenden Zahl von Flüchtlingen (Jordanien, Libanon). Die Steuereinnahmen leiden unter den niedrigeren Wertsteuern von Treibstoffsteuereinnahmen (Jordanien) und einer schwachen Sammlung. In diesem Jahr wird erwartet, dass die Einnahmen mit der Beseitigung von Ausnahmen (Pakistan), einer Verringerung der Steuerlücken, Einkommensteuerreformen (Jordanien), höheren Ausgängen und gestärkten Verwaltung steigen werden. Viele dieser Einnahmenreformen sind jedoch noch nicht umzusetzen und unerwartete Schocks oder ein geringeres Wachstum könnten diese Anstrengungen untergraben. Auch die finanzielle Unterstützung der GCC-Länder dürfte sich im Einklang mit ihren Volkswirtschaften verlangsamen. Trotz der jüngsten Stabilisierung bleiben die Staatsschuldenquoten hoch, vor allem in Ägypten, Jordanien und im Libanon, wo sie zwischen 90 und 145 Prozent des BIP liegen (Abbildung 11). Diese großen Verhältnisse untergraben das Vertrauen der Anleger, vor allem in einem volatilen globalen Finanzmarktumfeld, die Schuldendienstkosten und den Finanzierungsbedarf. Hohe Darlehenskonzentrationen des öffentlichen Sektors, abwesend tieferen Finanzmärkten, könnten Risiken für die Stabilität des Bankensektors darstellen, die trotz eines jüngsten Anstiegs der notleidenden Kredite, die aus einer schwachen Konjunktur resultieren, flüssig, kapitalisiert und rentabel geblieben ist. Um Schulden auf einen nachhaltigen Weg zu stellen, ist eine anhaltende Haushaltskonsolidierung erforderlich. Ertragsmaßnahmen, die auf die höheren Einkommenssegmente der Bevölkerung und effizientere Steuererhebungen abzielen, wie der Umstieg auf ein technologiebasiertes System die Finanzkonsolidierung mit einer geringeren Auswirkung auf das Wachstum als die Ausgabenmaßnahmen vorantreiben kann. Niedrige Ölpreise bieten die Möglichkeit, die Reform der Energie-Subventionen zu finanzieren und die Verluste an Energie-SOE zu reduzieren, indem sie die automatische Preisgestaltung vorantreiben. Das gegenwärtige gesellschaftspolitische Umfeld macht schrumpfende große öffentliche Lohnrechnungen schwierig, aber sie könnten durch Zivildienst - und Rentenreformen enthalten sein, die Ressourcen für grundlegende Dienstleistungen und Infrastrukturen freisetzen, das Wachstum des privaten Sektors anregen und mehrmals die Beschäftigungsmöglichkeiten schaffen, die in der Öffentlichkeit zu finden sind Sektor. Verbesserte Finanzverwaltung kann die Effizienz steigern. Wo Schwachstellen hoch sind, sollten steuerliche Gewinne eingespart werden, um Puffer gegen zukünftige nachteilige Schocks zu bauen. Wo Puffer bereits stark sind, könnte ein Teil der Gewinne genutzt werden, um wachstumsfördernde Ausgaben zu erhöhen, die auch Arbeitsplätze schaffen würden. Eine stärkere Wechselkursflexibilität würde die Haushaltskonsolidierung unterstützen, indem sie teilweise externe Schocks absorbiert und externe Positionen durch eine Stärkung der Wettbewerbsfähigkeit verbessern würde. Arbeitsplätze schaffen und lebende Standards schaffen Neben der makroökonomischen Stabilität, viel höher und umfassender ist das Wirtschaftswachstum notwendig, um Arbeitsplätze zu schaffen und den Lebensstandard zu verbessern. Gezielte strukturelle Reformen sind entscheidend für die Steigerung des Wachstums 1. Die Kosten für die Geschäftstätigkeit sowie der Angebotsseiten-Engpass, der die Produktivität zurückhält, können durch einen besseren Schutz der Anlegerrechte, eine effizientere und bessere Qualität der Infrastruktur und regulatorische Reformen reduziert werden. Die Erhöhung der Arbeitsmarktwirksamkeit und der passenden Bildung auf die Bedürfnisse des privaten Sektors sind entscheidend für die Verringerung der Arbeitslosigkeit und die Steigerung der Produktivität der Arbeitnehmer. Eine stärkere Berichterstattung über Kreditinstitute würde den Zugang zu Finanzmitteln erleichtern. Und eine erhöhte Handelsoffenheit kann es den Ländern ermöglichen, sich an der Schaffung von globalen Fertigungsketten zu beteiligen. PDF-Version Box 1. Ein Roadmap für Länder, die aus Konflikten entspringen 1. Ein Roadmap für Länder, die aus Konflikten hervorgehen. Gewalttätige Konflikte zerschlagen weiterhin die MENAP-Region. Ihre humanitären Kosten sind immens. Die Vereinten Nationen (UN) schätzen, dass der Konflikt in Syrien allein so viele wie 250.000 Menschen getötet hat, mit vielen Millionen mehr vertrieben. Zwischen Oktober 2015 und März 2016 flohen mehr als 600.000 Menschen aus dem Land und brachten die Gesamtzahl der syrischen Flüchtlinge auf fast 5 Millionen. Im selben Zeitraum führten gewalttätige nichtstaatliche Akteure mehr als 30 Angriffe auf Zivilisten in der Region (außerhalb Syriens) durch, töteten mehr als 800 Menschen und verwundeten Hunderte mehr. Diese Gruppen waren auch für Angriffe weltweit verantwortlich. Die massiven Kosten im Irak, Libyen, Syrien und Jemen fahren weiter. Intensive Gewalt hat zu einer Verknappung von Nahrungsmitteln und anderen Notwendigkeiten, zu einer beschädigten Infrastruktur und zu Institutionen geführt, die Inflation angetrieben, die Ersparnisse verletzt und die fiskalischen und externen Positionen verschlechtert. Die ökonomischen Auswirkungen waren beträchtlich. Aufgrund des langwierigen Konflikts ist das Syrias-BIP heute weniger als die Hälfte dessen, was es vor dem Krieg war, während Jemens das reale BIP pro Kopf seit 2010 mehr als 40 Prozent verkürzt hat. Durch die Kürzung und Ableitung von Ressourcen weg von dringend benötigten Sozialausgaben und Transfers sowie aus Investitionsausgaben, Konflikte untergraben Länder wirtschaftliche Perspektiven. Andere Länder in der Region haben erhebliche Spillover erlitten. Die Aufgabe, große Flüchtlingspopulationen zu veranstalten, hat einen enormen Druck auf die Staatshaushalte, die öffentliche Infrastruktur und die Dienstleistungen gelegt. Verschlechterte Sicherheit und Vertrauen haben auch auf Handel, Investitionen und Tourismus gewogen, das Wachstum zu schwächen. Die Weltbank schätzt, dass der Konflikt in Syrien das Libanon-Rekordwachstum seit Jahrzehnt um fast 3 Prozentpunkte gesenkt hat und dass die Verschlechterung der Krise in Syrien und im Irak im Jahr 2015 auch negative Auswirkungen auf das Wirtschaftswachstum in Jordanien hatte. Konflikte vermindern auch weiterhin die Bereitschaft der Länder in der Region, notwendige, wenn auch politisch schwierige Wirtschaftsreformen durchzuführen. Die Länder in der Region haben sich in vielerlei Hinsicht an ihre Umstände angepasst. Zum Beispiel haben libanesische Händler, die einen Nachfragerückgang aus Syrien erlitten haben, seitdem neue Exportmärkte gefunden. In Zusammenarbeit mit den Vereinten Nationen und anderen Hilfsorganisationen haben Flüchtlingsflüchtlinge Pläne entwickelt, um auf die Bedürfnisse von Flüchtlingen und Gastgebergemeinschaften einzugehen, z. B. durch die Bereitstellung von befristeten Arbeitsverhältnissen, die Ausweitung der Einschreibung von Flüchtlingen in die Schulbildung und die Unterstützung der lokalen Gebietskörperschaften Öffentliche Dienstleistungen und verschiedene Infrastrukturprojekte. 1 Angesichts der steigenden Kosten von Konflikten muss die internationale Gemeinschaft ihre Unterstützung stärken und besser koordinieren. Neben der humanitären Hilfe sollte die Entwicklungshilfe langfristige Unterstützung für den Wiederaufbau der Infrastruktur in Konfliktländern und die Stärkung der Widerstandsfähigkeit in der gesamten Region beinhalten. Es gibt große Finanzierungsbedürfnisse, wobei die Gastländer zusätzliche Finanzierungen erfordern, um krisenbezogene Projekte zu finanzieren. Hilfsorganisationen leiden unter Liquidationslücken. Die internationale Gemeinschaft hat begonnen, diese Bedürfnisse zu erkennen. Der Februar 2016 London unterstützt Syrien und die Region Konferenz zum Beispiel führte zu Verpflichtungen zur Verstärkung der finanziellen Unterstützung für Flüchtlinge und Gastgebergemeinschaften. Es ist jetzt zwingend erforderlich, dass diese Zusagen rechtzeitig und effektiv in die On-the-ground-Unterstützung umgesetzt werden. 1 Rother und andere (in Kürze) Die ökonomischen Auswirkungen von Konflikten im Nahen Osten und Nordafrika Region: Makroökonomische Effekte, politische Implikationen und die Rolle des IWF. MENAP Region: Ausgewählte Wirtschaftsindikatoren, 200017 PDF-Version Quellen: Nationale Behörden und Berechnungen und Projektionen des IWF-Personals. 1 201117 Daten schließen Syrische Arabische Republik aus. Anmerkungen: Die Daten beziehen sich auf das Geschäftsjahr für folgende Länder: Afghanistan (21. März 20. März) bis 2011 und 21. Dezember 20. Dezember Iran (21. März 20. März) und Ägypten und Pakistan (JuliJune). MENAP Öl-Exporteure: Algerien, Bahrain, Iran, Irak, Kuwait, Libyen, Oman, Katar, Saudi-Arabien, die Vereinigten Arabischen Emirate und Jemen. GCC-Länder: Bahrain, Kuwait, Oman, Katar, Saudi-Arabien und Vereinigte Arabische Emirate. Nicht-GCC-Ölexporteure: Algerien, Iran, Irak, Libyen und Jemen. MENAP Ölimporteure: Afghanistan, Dschibuti, Ägypten, Jordanien, Libanon, Mauretanien, Marokko, Pakistan, Sudan, Syrien und Tunesien. Arabische Welt: Algerien, Bahrain, Dschibuti, Ägypten, Irak, Jordanien, Kuwait, Libanon, Libyen, Mauretanien, Marokko, Oman, Katar, Saudi-Arabien, Sudan, Syrien, Tunesien, Vereinigte Arabische Emirate und Jemen. Caucasus and Central Asia: Battered by External Shocks Economic growth has slowed to a two-decade low in the Caucasus and Central Asia (CCA) region, owing to the large and sustained decline in commodity prices, wide-ranging spillovers from Russias recession, and the slowdown and rebalancing of Chinas economy. Fiscal and external balances have deteriorated and financing costs have risen. Although currency weakening and fiscal easing have helped to mitigate the impact of these shocks, inflation and financial sector vulnerabilities have increased, in some cases exacerbated by policy uncertainty. Strengthening macroeconomic policy frameworks and financial sector supervision is essential to maintain stability in these challenging circumstances. Fiscal policy should strike a balance, depending on the size of buffers and available financing, between supporting economic activity in the near term and ensuring debt sustainability over the medium term. Intensifying structural reforms would facilitate the adjustment by boosting medium-term economic prospects, improving competitiveness, and creating jobs. PDF version Sharp Economic Downturn The external environment has continued to deteriorate since October 2015 from an already challenging position. Oil prices are projected to average around 35 a barrel in 2016, 16 below the 2015 average. Russias economy is expected to contract further this year, by about 1 percent, reducing trade, remittances, and investment to the region. And Chinas slowdown is expected to weaken external demand and commodity prices further. As a result of these external shocks, growth in the CCA region is projected to decline to 1.2 percent in 2016a two-decade lowand recover only modestly in 2017 ( Figure 1 ). With the shocks expected to persist, the medium-term outlook has also weakened significantly, with average growth for 2017-21 projected at 3.7 percent, well below the growth of 8.3 percent in 2000-14. In oil exporters, growth is projected to decline to 1.1 percent this year, from 3.2 percent in 2015, because of declining oil production and public investment, softening private demandin part, reflecting weakening confidenceand increased exchange rate and monetary policy uncertainty. In oil importers, growth is projected at 2.6 percent, down from 3 percent in 2015. The positive impact of lower oil prices on economic activity has been limited because domestic fuel prices have declined only modestly (some 20 percent since 2014), owing to low competition and currency depreciation. Any boost to consumption has been partially offset by declining remittances from Russia (an important source of income in Armenia, the Kyrgyz Republic, and Tajikistan, where remittances ranged between 9 and 32 percent of GDP in 2015). Lower exports to Russia and weaker direct investment from Russia, as well as subdued demand (mainly from China) and prices for key non-oil commodity exports (copper, aluminum, cotton) are also weighing on the outlook. Risks Tilted to the Downside Risks to the outlook stem mostly from a further deterioration of the external environment, as well as the domestic banking system. A further weakening of oil prices would affect oil exporters directly, and oil importers through its impact on Russias economy, the value of the Russian ruble, and spillovers through trade and remittances. Lower oil prices could also reduce investment in hydrocarbons, which drive medium-term growth prospects in oil exporters. A deeper slowdown in China would also reduce external demand, both directly, as the region has seen its share of exports to China increase by about 10 percentage points of total exports since 2005, and indirectly, through other commodity prices and investor confidence. Domestic risks mainly relate to the vulnerability of banks to further currency depreciation. Capital buffers have helped absorb the impact of the recent macroeconomic shocks so far. In countries with high vulnerabilities and weak supervision, risks to financial stability may materialize if economic conditions continue to deteriorate. Currencies under Pressure All countries have adjusted their currencies since 2014, five of them by at least 30 percent as of February 2016. This has helped mitigate the effects of the external shocks and limit foreign exchange reserve losses reserves remain above 3 months of imports in all countries except Tajikistan, where coverage is about 1 months of imports. Georgia, the Kyrgyz Republic, and, more recently, Kazakhstan have allowed considerable exchange rate flexibility. Others have opted for managing their currencies more tightly. Azerbaijan has maintained a narrow band after large devaluations in 2015. Tajikistan, Turkmenistan, and Uzbekistan have intervened heavily and implemented administrative controls. The exchange rate in Armenia has remained stable, supported by periodic interventions. Despite the currency adjustment in 2015, real effective exchange rates have appreciated in Armenia, Turkmenistan, and Uzbekistan. Currencies remain under pressure as foreign exchange earnings have been declining, with parallel market spreads rising in countries with administrative controls (especially in Uzbekistan). External Balances Adjusting External balances are adjusting in response to the external shocks and currency depreciations. In oil exporters, the combined current account deficit is projected to widen to 4 percent of GDP this year, from 2.7 percent last year, mainly due to the sharp drop in oil export revenues, with only a partial offset from import contraction of 15 percent of GDP. In oil importers, the current account deficit is set to remain at a rather high 9.6 percent of GDP this year. Lower remittances and exports (including of non-oil commodities) offset reductions in oil import bills and non-oil imports, due to weakening domestic economic activity and currency depreciation ( Figure 2 ). Across the region, import compression has been largest where currencies depreciated the most. Stronger Policy Frameworks Needed Monetary policy is expected to remain tight as currency depreciations have heightened inflationary pressures, especially in countries where inflation has been historically higher (Figure 3). In Azerbaijan and Kazakhstan, after sizable depreciations, inflation has reached double digits for the first time in more than 15 years. In oil importers, where currency depreciations have been smaller, lower fuel and food prices, along with weak domestic demand, have helped contain inflationary pressures. In Armenia and the Kyrgyz Republic, average inflation is projected to decline in 2016. Since all central banks in the region have price stability as their main policy objective, this environment illustrates the importance of modernizing exchange rate and monetary policy frameworks. An effective interest rate instrument is needed to replace the exchange rate as the nominal anchor. To this end, it is important to enhance the independence and institutional capacity of central banks, improve transparency and accountability, and strengthen communication on policy actions. Financial Sector Risks Elevated The highly dollarized bank balance sheets are likely to continue to weaken, at a pace augmented in some cases by bad loans from previous crises. Liquidity is declining, largely because of slowing foreign currency earnings and capital flight, exacerbated by increasing deposit dollarization. Credit risks are on the rise, as creditworthiness of unhedged borrowers declines because of slower growth and weaker currencies. With economic activity weakening, private sector credit will continue to soften ( Figure 4 ). Bank profitability is also projected to decline further. The number of loss-making and undercapitalized banks has increased, leading to mergers andor closures in a number of countries (Azerbaijan, Kazakhstan). Country authorities have taken some measures in response, but more is needed to minimize the risks to financial stability. Some countries have changed capital adequacy and net open position requirements, and increased required reserves for foreign currency deposits. It is also essential to enhance financial surveillance through intensified monitoring of liquidity risks and regular stresstesting, as well as strengthen supervision, and macroprudential and crisis management policies. Forbearance should be avoided. Ensuring Fiscal Sustainability While Supporting Growth To mitigate the impact of the shocks, most CCA countries allowed their fiscal deficits to widen last year, which helped support economic activity. This year, with the shocks continuing, buffers declining, and financing costs edging up, some countries have started to consolidate their fiscal positions, andor rationalize high levels of public investment, to help ensure fiscal sustainability. Other countries are continuing to allow the ir fiscal deficits to widen in support of growth ( Figure 5 ). In oil exporters, the fiscal deficit is anticipated to widen by 1.7 percentage points of GDP to 4.9 percent in 2016, while in oil importers, it is projected to reach 4.9 percent of GDP, 1.4 percentage points higher than 2015. With oil prices likely to remain low and debt projected to rise (especially in the Kyrgyz Republic and Tajikistan). countries need to start fiscal consolidation as soon as cyclical conditions allow. Countries with larger fiscal buffers can choose a slower pace of consolidation. Fiscal consolidation should avoid expenditure cuts that harm mediumterm growth prospects, while safeguarding targeted social spending. Broadening the tax base and diversifying revenues would help reduce public sector exposure to commodity terms-of-trade shocks. Some countries have announced privatization plans, which, if implemented, should lead to much-needed revenue gains. Promoting Private Sector-Led Growth The recent external shocks have increased the urgency of unlocking the regions significant growth potential by diversifying away from commodities and reducing the reliance on remittances. Living standards, as measured by GDP per capita, doubled over the past 12 years, largely owing to booming revenues from commodity exports and remittances. Now, with declines in commodity prices and remittances, it would take almost 25 years for living standards to double again. The region would lag behind other emerging market economies, unless structural reforms are enacted and accelerated. The World Economic Forums 201516 Global Competitiveness Report shows that Kazakhstan and all CCA oil importers made some progress in improving their business competitiveness last year. Yet, to foster vibrant market economies and boost economic prospects, countries need to take bolder steps to further improve the business environment, raise the quality of education, strengthen governance, and increase access to finance. This would foster private entrepreneurship, create much-needed jobs, and alleviate poverty, while improving confidence in a testing economic environment. CCA Region: Selected Economic Indicators, 200017 PDF version Sources: National authorities and IMF staff calculations and projections. CCA oil and gas exporters: Azerbaijan, Kazakhstan, Turkmenistan, and Uzbekistan. CCA oil and gas importers: Armenia, Georgia, the Kyrgyz Republic, and Tajikistan. Statistical Appendix PDF version The IMFs Middle East and Central Asia Department (MCD) countries and territories comprise Afghanistan, Algeria, Armenia, Azerbaijan, Bahrain, Djibouti, Egypt, Georgia, Iran, Iraq, Jordan, Kazakhstan, Kuwait, the Kyrgyz Republic, Lebanon, Libya, Mauritania, Morocco, Oman, Pakistan, Qatar, Saudi Arabia, Somalia, Sudan, Syria, Tajikistan, Tunisia, Turkmenistan, the United Arab Emirates, Uzbekistan, the West Bank and Gaza, and Yemen. The following statistical appendix tables contain data for 31 MCD countries. Data revisions reflect changes in methodology andor revisions provided by country authorities. A number of assumptions have been adopted for the projections presented in the Regional Economic Outlook Update: Middle East and Central Asia . It has been assumed that established policies of national authorities will be maintained that the price of oil 1 will average US34.8 a barrel in 2016 and US41.0 a barrel in 2017 and that the six-month London interbank offered rate (LIBOR) on U. S. dollar deposits will average 0.9 percent in 2016 and 1.5 percent in 2017. These are, of course, working hypotheses rather than forecasts, and the uncertainties surrounding them add to the margin of error that would in any event be involved in the projections. The 2016 and 2017 data in the figures and tables are projections. These projections are based on statistical information available through late March 2016. Somalia is excluded from all regional aggregates due to a lack of reliable data. 2011 data for Sudan exclude South Sudan after July 9 data for 2012 onward pertain to the current Sudan. All data for Syria are excluded for 2011 onward due to the uncertain political situation. All data refer to the calendar years, except for the following countries, which refer to the fiscal years: Afghanistan (March 21March 20 until 2011, and December 21December 20 thereafter), Iran (March 21March 20), Qatar (AprilMarch), and Egypt and Pakistan (JulyJune) except inflation. Data in Tables 7 and 8 relate to the calendar year for all aggregates and countries, except for Iran, for which the Iranian calendar year (beginning on March 21) is used. Data for West Bank and Gaza are included in all tables except in 36, 8, 10, 13, and 14. In Tables 3, 6, 13, and 14, oil includes gas, which is also an important resource in several countries. REO aggregates are constructed using a variety of weights as appropriate to the series: - Composites for data relating to the domestic economy (Tables 1, 3, 78, and 1017), whether growth rates or ratios, are weighted by GDP valued at purchasing power parities (PPPs) as a share of total MCD or group GDP. Country group composites for the growth rates of broad money (Table 9) are weighted by GDP converted to U. S. dollars at market exchange rates (both GDP and exchange rates are averaged over the preceding three years) as a share of MCD or group GDP. - Composites relating to the external economy in nominal terms (Tables 1820 and 22) are sums of individual country data. Composites relating to external economy in percent of GDP (Tables 21 and 23) are weighted by GDP in U. S. dollars as a share of MCD or group GDP in U. S. dollars. - Composites in Tables 2, 4, and 5 are sums of the individual country data. The following conventions are used in this publication: - In tables, ellipsis points (. ) indicate not available, and 0 or 0.0 indicates zero or negligible. Minor discrepancies between sums of constituent figures and totals are due to rounding. -------------------- 1 Simple average prices of U. K Brent, Dubai, and West Texas Intermediate crude oil. Home Whats New Site Map Site Index About the IMF Research Countries News Events Videos Data and Statistics Publications Social Media Hub Copyright and Usage Privacy Policy How to Contact Us Jobs Glossary Scam Alert 1593158515761610 2001325991 Fran231ais 260852641235486 1056109110891089108210801081 Espa241olImportant Note: At McDonalds, we take great care to serve quality, great-tasting menu items to our customers each and every time they visit our restaurants. We understand that each of our customers has individual needs and considerations when choosing a place to eat or drink outside their home, especially those customers with food allergies. As part of our commitment to you, we provide the most current ingredient information available from our food suppliers for the eight most common allergens as identified by the U. S. Food and Drug Administration (eggs, dairy, wheat, soy, peanuts, tree nuts, fish and shellfish), so that our guests with food allergies can make informed food selections. However, we also want you to know that despite taking precautions, normal kitchen operations may involve some shared cooking and preparation areas, equipment and utensils, and the possibility exists for your food items to come in contact with other food products, including other allergens. We encourage our customers with food allergies or special dietary needs to visit mcdonalds for ingredient information, and to consult their doctor for questions regarding their diet. Due to the individualized nature of food allergies and food sensitivities, customers physicians may be best positioned to make recommendations for customers with food allergies and special dietary needs. If you have questions about our food, please reach out to us directly at mcdonaldscontact or 1- 800-244-6227. 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In addition, product formulations change periodically. You should expect some variation in the nutrient content of the products purchased in our restaurants. Beverage sizes may vary in your market. McDonalds USA does not certify or claim any of its US menu items as Halal, Kosher or meeting any other religious requirements. We do not promote any of our US menu items as vegetarian, vegan or gluten-free. The natural flavors that we use are derived from animal, plant, dairy or honey sources. Our fried menu items are cooked in a vegetable oil blend with citric acid added as a processing aid and dimethylpolysiloxane to reduce oil splatter when cooking. We are no longer adding TBHQ to our restaurant cooking oil, but as we transition to our new oil supply, some restaurants may have trace amounts of TBHQ in their cooking oil for a period of time. This information is correct as of February 2017, unless stated otherwise. 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